名镖师周亮偶然遇见武林高手王得宝，二人彼此欣赏，结为生死之交。得宝与周亮在酒肆告别时，遭遇恶霸黑头陀故意挑衅。黑头陀打不过得宝，心中十分愤恨，于是在夜里偷袭，正要加害得宝的五子子斌时，侠士山西董突然出手相救，击退了黑头陀，子斌便跟随山西董上山学艺。一晃十年过去，子斌练得一手好刀法，被人称作“大刀王五”，师父山西董让他下山为民做好事。子斌回到家乡寻找父母无果，却再次遇到周亮，并跟着周亮回到镖局帮忙。周亮受奸官凌三时委托，要将搜刮来的民脂民膏运到京师，周亮不知其中内情，让子斌护送镖银。途中，大盗胡七来劫镖，子斌拼命护镖，打伤了胡七。胡七退到山中，找医生治疗，这位医师正是得宝。得宝得知子斌的下落，找到子斌留宿的旅店，与儿子相认。得宝误以为儿子助纣为虐，严厉斥责了子斌，子斌这才了解到事情真相。后来，忠臣谭嗣同委托子斌把暗藏密函的玉观音运往京师，三时得知此事后，赶忙派儿子小霸王去劫镖。子斌寡不敌众，被小霸王抓住，幸好……