张保仔（黄元申）出身渔民，为了生计冒险出海时，不幸被海盗掳走。在被囚禁期间，他结识了石兰（苗可秀），二人相互照应。后来，他们都被红旗首领郑一（江汉）救下，张保仔还被郑一收为义子。郑一有意迎娶石兰，可张保仔本就与石兰相恋，但因郑一是自己的恩人，他不敢向郑一坦白实情。石兰赌气之下嫁给了郑一。婚后，张保仔和石兰旧情复燃，郑一得知后欲杀张保仔，张保仔只好逃亡到广州。在广州，他亲眼目睹洋人欺压华人、贩卖鸦片等恶行，于是决定劫洋船、掳洋人，并将所得财物收藏起来……