本片根据德国古典史诗《尼贝龙根之歌》改编，共两部。第一部副标题为《西格弗里德》或《西格弗里德之死》，又名《斩龙遇仙》；第二部是《克伦希尔德的复仇》。第一部剧情：库山王子西格弗里德听闻用丛林巨龙血液沐浴可全身刀剑不入，便启程斩龙取血。沐浴时一片树叶飘落在他背上，挡住了龙血。自恃刀剑不入的他出兵讨伐矮人国，夺得隐身头巾和尼伯龙根的国宝。之后，他凭借这两件法宝打败冰岛女王的武士，与王妹克伦希尔德成婚。武士哈根得知他背上有未沾龙血的弱点，将长矛对准此处猛掷，西格弗里德倒地身亡。第二部剧情：西格弗里德死后，克伦希尔德嫁给匈奴国王伊泽尔并育有一子。她邀请兄弟们参加派对，还怂恿伊泽尔向杀害前夫的凶手哈根复仇。然而哈根得到她兄弟们的庇护，于是她为迫使兄弟们交出哈根，不得不发起一场激战。